Medewerkersparticipatie maakt bedrijven krachtiger

Met een aanblijvende en zelfs nog steeds toenemende krapte op de arbeidsmarkt is het boeien en binden van juiste medewerkers iets wat hoog op de agenda staat.

Een medewerkersparticipatie kan werkgevers een voordeel geven in de ‘war for talent’. Daarnaast kan er middels een medewerkersparticipatie een stap worden gezet in het verkoopklaar maken van een onderneming omdat bijvoorbeeld leden van het managementteam aanblijven na overname. Zo is iedere situatie verschillend en is het zaak om gedegen onderzoek te doen naar de doelen en gevolgen van een medewerkersparticipatie.

Mogelijke doelen

• Binden van werknemers door gemeenschappelijk doel te bereiken
• Vergroten betrokkenheid en motivatie van medewerkers nu en in de toekomst
• Verbreden van besluitvorming en daarmee draagvlak creëren binnen de onderneming
• Werknemers laten meeprofiteren van de groei van de onderneming
• Voorsorteren op toekomstige verkoop van de onderneming

Dit kan worden vormgegeven door middel van een participatie van een werknemer in de onderneming van de werkgever voor lange(re) termijn. Meestal aandelen gerelateerd, maar het kan ook in cash of winstbewijzen. Er zijn verschillende opties mogelijk, waarbij voor- en nadelen van deze mogelijkheden goed doordacht moeten worden.

Er zijn verschillende vormen van werknemersparticipatie. Iedere vorm heeft daarbij zijn eigen voor- en nadelen en ook een andere fiscale bijwerking. Een uitgebreider inzicht in de verschillende vormen van medewerkersparticipatie is te lezen op onze pagina: Medewerkersparticipatie – Crowe Foederer. 

Keuzevorm participatie is afhankelijk van

• Structuur van de onderneming
• Wensen, doelen en ideeën van zowel huidige aandeelhouders als toetredende medewerker(s)
• Gevolgen voor zeggenschappen verwatering
• Mate van risico bereidheden financieringscapaciteit van werknemers
• Gewenste mate van complexiteit
• Fiscale en juridische aspecten
• Toekomstplannen van zowel huidige aandeelhouders als toetredende medewerker(s)

Waarde van de te verkrijgen aandelen

In geval van een medewerkersparticipatie met aandelen, is het van belang om een waardebepaling van de onderneming (te laten) doen. Vaak wordt dit gedaan middels de Discounted Cashflow (“DCF”) methode. De DCF methode berekent de contante waarde van toekomstige kasstromen. Hierbij wordt de waarde van geld gecorrigeerd voor tijd om de kwaliteit van een potentiële investering te bepalen. Door het contant maken van de geldstromen in de toekomst, wordt er een ondernemingswaarde berekend. Daarbij kan ook nog rekening worden gehouden met een afslag voor het verkrijgen van een minderheidsbelang.

Minderheidsbelang

Het verkrijgen van 10% van de aandelen betekent niet per definitie dat de waarde van die aandelen ook 10% van de totale waarde van de onderneming betreft. Omdat het een minderheidsbelang betreft, heeft deze aandeelhouder ook minder invloed op de onderneming. Er is sprake van minder zeggenschap, wat Discount for Lack of Control (“DLOC”) wordt genoemd. Hoewel de medewerker aandelen bezit, is hij niet bij machte om alleen beslissingen te maken. Door dit gebrek wordt er een afslag genomen op de waarde van zijn of haar aandelen.

Daarnaast zijn de verkregen aandelen vaak moeilijker te verhandelen, wat Discount for Lack Of Marketability wordt genoemd (“DLOM”). Vaak worden er afspraken vastgelegd in een aandeelhoudersovereenkomst, dat de verkregen aandelen door de medewerker niet vrij verhandelbaar zijn. Ook door dat gebrek wordt er een afslag genomen op de waarde van de aandelen. Daardoor is de waarde van 10% van de aandelen vaak lager dan 10% van de totale waarde van de onderneming.

Vragen, interesse of een afspraak maken?
Denk je na over een werknemersparticipatie en heb je daarom begeleiding nodig bij het uitvoeren van een waardebepaling en de invulling van een dergelijke participatie, neem dan contact op met één van onze adviseurs.

Jaap Schrover
Partner Corporate Finance
j.schrover@crowefoederer.nl
LinkedIn

Guus van Houts
Partner Corporate Finance
g.houts@crowefoederer.nl
LinkedIn

Leon Janssen
Manager Corporate Finance
labw.janssen@crowefoederer.nl
LinkedIn